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原油暴跌對下游化工品影響幾何？瀝青,PP前景走勢如何？
來源:**化學網(wǎng)Echemi
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作者:pmo29e5f5
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發(fā)布時間: 2122天前
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周一晚間，到期的5月WTI原油期貨價格，先是跌破10美元，隨后跌至每桶8美元，5美元、2美元、0美元，然后跌破0美元。收盤暴跌約300%，跌至每桶-37.63美元，歷史上首次跌入負值，盤中*低一度跌至每桶-40.32美元。
原油一直處于下滑的局面。受此影響，化工品持續(xù)下挫。作為化工行業(yè)*擔心的問題就是，暴跌的油價，對化工產(chǎn)品是何影響呢？
原油一直處于下滑的局面。受此影響，化工品持續(xù)下挫。作為化工行業(yè)*擔心的問題就是，暴跌的油價，對化工產(chǎn)品是何影響呢？
當前，在宏觀面及化工品基本面并無亮點的背景下，化工品種與原油之間聯(lián)動性表現(xiàn)更強。近期，化工品種基本跟隨原油波動，反彈時間起點也基本同步，這緣于原料與產(chǎn)成品之間內(nèi)在的關聯(lián)性。
近期，原油與下游化工品價格走勢呈現(xiàn)明顯的正相關性，化工品各自供需基本面并無亮眼表現(xiàn)，甚至是制約期價上行空間的阻力，本輪系統(tǒng)性反彈的主要驅(qū)動力來自成本端原油價格上漲及宏觀預期好轉(zhuǎn)。
其中燃料油、瀝青、PP三品種與原油的相關性更是不斷提高。瀝青和燃料油價格表現(xiàn)主要是受成本帶動，而PP更多是在宏觀氛圍與需求預期上與油價展現(xiàn)出高度相關性。
供需偏弱，瀝青跟隨石油形勢
從原油與瀝青兩者關系來看，瀝青市場價格走勢，將不會長久的背離于原油運行軌跡，而且這種現(xiàn)象去年也曾多次出現(xiàn)，階段性需求支撐下業(yè)者推升價格攀升，但隨著下游終端備貨告一段落，終端需求消耗需要一定周期性，其市場價格補跌行情或開啟，因而此次情況亦更加謹慎，以山東為例，當前地方煉廠價格占據(jù)市場主流，主要因齊魯、濟南、青島等煉廠處于階段性轉(zhuǎn)產(chǎn)或停產(chǎn)階段，市場貨源集中在貿(mào)易商手中，而隨著后期主營單位煉廠瀝青裝置逐步恢復正常，市場貨源增加風險提升，加之前期貨源需要時間消耗，短期市場供需兩端活躍空間或受到一定抑制，而且部分地區(qū)或遭遇降雨天氣，其市場成交價格下行風險將會大幅提升。
當前在面臨原油暴跌沖擊時，行業(yè)內(nèi)或許還有一些解決的辦法，比如煉廠允許貿(mào)易商將前期簽訂的高價冬儲合同進行延期等。不過，如果原油持續(xù)維持低價，重心進一步下移，那么瀝青期貨盤面大概率還要繼續(xù)下行，期現(xiàn)商在盤面獲得超額利潤之后可能會降價處理現(xiàn)貨。屆時市場心態(tài)可能會極度悲觀，現(xiàn)貨市場也不可避免會出現(xiàn)降價甩貨的情況。因此，如果原油繼續(xù)下跌，那么瀝青后市難言樂觀。
塑料弱勢震蕩格局難改
在大煉化投產(chǎn)周期中，2020年塑料難改疲軟走勢。但是4月上旬塑料價格上行驅(qū)動力主要是PP價格的帶動。因為前期國外疫情的全面爆發(fā)導致市場對于口罩的需求量大幅上漲。刺激了生產(chǎn)企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)產(chǎn)，拉絲料的供應減少，價格暴漲，帶動塑料走出了一波反彈趨勢。
隨之而來的就是兩油石化庫存的不斷下滑。截止22日，兩油石化庫存維持在96萬噸，較上周末90萬噸下滑6.66%。較一季度有了較大的改善。而聚烯烴港口庫存總量也出現(xiàn)了明顯的下滑。截止20日，聚烯烴港口庫存總量至30.64萬噸，較上周減少2萬噸，降幅達到 6.13%；較去年同期下降22.7個百分點， 位于三年以來新低。
隨著價格一路高漲，下游市場高價拿貨意愿不強。而在國家有關部門整治行業(yè)亂象的背景下，PP炒作氛圍下降，塑料市場暫時回歸理性。而其自身的基本面一直處于供大于求的格局，市場整體缺乏向上的反彈動力，不免在PP承壓以及原油的大幅下挫帶動下，對于前期高估的溢價部分進行釋放，造成價格的一路下跌。
而2020年3月國內(nèi)塑料制品產(chǎn)量784.5萬噸，相較去年同期增加244.1萬噸，漲幅45.17%。2020年1-3月國內(nèi)塑料制品累計產(chǎn)量1572.9萬噸。但需求遠不如去年同期，供應過剩仍是制約塑料反彈的主要原因。整體來說，塑料市場的壓力仍處于高位，短期改善的概率幾乎為零。
隨著夏季來臨，薄膜需求不佳，整體開工率在37.9%，周環(huán)比下滑3%。包裝膜需求跟進一般，企業(yè)開工率一般6成以上，部分企業(yè)訂單跟進不暢，開工不穩(wěn)至2-5成。綜合開工率維持在63.0%。整體來看下游對上游成本支撐力度暫顯薄弱，短期扭轉(zhuǎn)的局面很難看到。
所以綜合來看，隨著無紡布炒作氛圍的消退，聚烯烴市場大幅降溫。疊加原油價格的持續(xù)性陰跌，塑料市場重心大幅下滑，弱勢震蕩的格局難以改變
